新冠疫情全球蔓延，结束了华尔街有史以来最长的牛市，促使美联储进行干预，向市场注入了数万亿美元的刺激计划。经济快速复苏的希望不断上升，标准普尔500指数从3月份的低点强势反弹。不过，由于整体的经济不景气，投资者今年仍可能会从对冲基金行业撤出多达1000亿美元。
这将成为自2008以来最大规模的撤资。2008年，该行业出现了1540亿美元的撤资。
流动性紧张成赎回主因
雷·达利奥的桥水联合在内的一些业内大牌在3月份股价暴跌时遭受重创。霍伦认为，市场下跌最严重时，也是赎回最多的时候。她指出，大多数赎回原因是流动性紧张，即投资者为了投资组合再平衡而变卖流动性较差资产，而不是因为失望或不看好。
对冲基金研究公司的数据显示，尽管经历了艰难的一个月，对冲基金今年仍与标准普尔500总回报指数保持相当水平，并没有拉开太大差距。
巴克莱指出，对冲基金对突如其来的熊市处理得不好，但总体上它们所受到的负面影响较小。对冲基金在很大程度上仍然为其客户提供了投资价值。 巴克莱团队追踪的大约200只基金，今年截至5月大致走势平稳。
知名基金仍有号召力
能够推动投资者兴趣的最终还是行业的稳健表现。多年来，对冲基金表现不佳，让不少客户质疑其收取高额费用的合理性。好在市场的断崖式下跌使许多基金经理认为可以抓住其中机会。一些基金经理发现管理资产出现缩水后，正寻求扩张，他们未来的成功取决于他们对市场混乱的掌控能力。
与去年底相比，投资者配置对冲基金的热情有所减弱。3月底市场最糟糕时期的数据调查显示 ,21%的人打算增加投资，而去年12月这一比例为41%。在此期间，寻求赎回的比例从16%小幅上升至18%。
不过，一旦知名基金经理希望筹集资金，抓住新冠病毒大流行期间的机遇，一度离场的客户却又准备好打开钱包。在摩根士丹利的一项调查中，超过半数的投资者表示，他们计划增加对冲基金的配置。
危机期间，菲利普·拉方特旗下的蔻图资本管理公司仅用5天时间，就为其新成立的多头基金募集了大约10亿美元的资金。这比该公司4亿美元筹集目标超出1倍还有余。
捡漏产品瞄准结构债券
从策略看，今年最受青睐的策略是低评级债券、特定行业的股票和宏观策略。选股、量化和市场中性策略最不受青睐。投资者似乎对私募股权、私人信贷和房地产等流动性较差的投资并不太感兴趣。
结构性信贷市场在3月份陷入混乱时，一些投资于该市场的对冲基金损失高达50%。不少对冲基金冻结了赎回以避免贱卖资产，该市场在新冠疫情期间几乎崩溃：全球金融危机期间，结构债券九个多月的下跌幅度，这次仅用3周就达到了。与此同时，许多公司已经开始募集关键人，以期利用这种市场机会。
亿万富翁塔·勒布的third point正寻求为其旗下新发产品筹集超过5亿美元，用于押注于结构性债券市场。勒布在6月初面向高净值客户的新基金将主要投资于住房抵押贷款、消费信贷、消费房地产和抵押贷款债券。投资者的现金被锁定一年，该基金的投资年回报率目标高达20%。
来源：中国基金报 姚波