作为一名连续创业者、天使投资人,孙茳涛在十几年间先后创办过5家企业,每一家企业都精准地抓住了当时的风口。5家企业中的一家,运作到香港上市,即神州数字(http://08255.hk);另外4家则先后卖掉,实现完美退出,其中最著名的就是钱袋宝卖给了美团,以及掌众金服卖给了中国信贷。
此外,孙茳涛早在2016年就布局了区块链领域,集结神州数字(http://08255.hk)、高榕资本、海通证券成立了goopal group,意在打造一个服务全球、立足未来的区块链生态圈。这也意味着,在区块链大航海时代来临之际,孙茳涛又一次完成了提前布局。
日前,在北京新三板企业家俱乐部的召集下,17家新三板挂牌、拟上市公司代表,齐聚北京知春路,听取了神州数字(http://08255.hk)ceo孙茳涛的经验分享。经作者授权,捕手志将此次经验分享会的核心观点发布出来供大家参考。
一、上市与并购
创立企业之后,会面临的两条路:上市或者并购,这两者本身并无高下之分,并不是常规认为的「上市比卖掉公司更高级」,一切都要从公司本身的角度来考量。
市场很多财务型并购,选择上市比并购容易,唯一不可控的是海外上市股价问题。主要是公司并购不确定性因素太多了,比如高层变动、监管机构不同意、买方变卦、行业下滑都会对并购有影响,所以ipo相对确定和成功性相对更高。
对于选择并购路径的公司,肯定是希望给买方带来的价值,所以某种程度上成事儿比价格重要。比如支付概念火的时候,很多a股公司想买业务,但不懂行业,这才是并购过程中的风险,可能后期项目夭折,具有投机心态、不确定性因素。美团点评看中钱袋宝的支付清算团队和牌照,买方刚需,并且并购条款简单,不用对赌,所以与美团点评达成并购决策。
那么,什么情况适合卖给a股公司?利润稳定增长却没有高成长可能性的企业从卖方角度来看,更适合卖给a股上市公司,因为a股常规情况下并购最高也就15倍pe。美团点评如果今年美股上市了,700、800亿美金市值,钱袋宝看好美团点评的成长性,所以选择好的买家很重要。
至于上市,就中国企业来说,有美国、中国、香港三个市场可以选择。以神州数字(http://08255.hk)为例,我们选择香港,就是看中香港市场本身选择尺度公开透明,对上市企业没有数量限制。神州数字(http://08255.hk)准备周期,2011年下半年做香港上市的调研,2012年上半年决定,到2013年底成功历经两年半时间。之所以耽误一年,属于财务处理上技术问题,通常一年半就可以。
由于香港资本市场是个成熟的资本市场,通常认为估值上给企业比a股低一些,但香港市场投资人结构也在变化,越来越往a股估值接近,好的一面,灵活度较高,发展、融资等有清晰制度可循。不利的一面,整体估值不如其他美国、中国,流动性上没有a股散户多、活跃性不好,基本都是机构投资人操纵和决定;好的一面,相比美国,每年几百万港币的费用就可以解决,也不存在集体诉讼等情况。
通常a股上市公司业务形态有科技含量,业务简单,不太需要国际化,未来3-5年每年有20-30%成长性,to b企业适合a股。比如我们大概2年前重度参股智能pos机品牌智能果,本身产品客户都是金融机构,又有技术含量,有故事可讲比如支持移动支付,就适合a股上市。
这次全国两会,传出的政策风向是,欢迎海外科技股回归a股,并且给独角兽企业开辟绿色通道。所以选择哪个资本市场,要根据企业自身的情况来选择,当然更要结合政策带给市场的变化和趋势,并且要提前做好预判,不要跟风。
二、创业公司需要卡位
经过多年的洗礼之后,bat这些年来已经成为其他企业几乎不可望其项背的存在,前些年,很多创业者都以把公司卖给bat为目标;而近来他们发现,bat触角延伸到各个角落,似乎没给创业者们留下什么空间了。
其实,大公司具备天然优势不只是从bat开始的,但这并不意味着创业公司就一点机会都没有。提前卡位,抢在巨头观望之前完成布局,是创业公司在夹缝中生存的关键。
从2001年创业开始算,我一直在卡位。这些年布局的主脉络包含交易、清算、支付、科技金融等。2001年创办时代杰诚、酷信信息,聚焦移动增值服务;2004年第三次创业经历创办神州数字,聚焦游戏支付;2008年预见手持智能终端的趋势,作为「移动端的支付宝」,钱袋宝应运而生,同时第一批去申请了支付牌照……都是一环扣一环,业务提前孵化。
为什么会这样?除了自身抓风口的能力提前布局之外,很多大公司在新的领域,尤其是不太明确的领域都会先观望,看中小企业进行试水。当然,大公司在观望的过程中,会储备大量人才,加上雄厚的资金优势,一旦进入就会实现弯道超车,后发先至。
也正因此,我创办的5家公司,除了神州数字(http://08255.hk)运作上市之后,其余4家都选择了卖掉。因为当初判断,巨头公司切入后,留给中小公司的空间就几乎没有了。
但提前卡位成功的话,成长成巨头也并非不可能,比如美团点评、滴滴、ofo等,就是在巨头的夹缝中成长起来的新一代巨头。在区块链领域,这种态势会更加明显。
以往人们以飞速发展到10亿美元量级来评判一家公司是否是独角兽企业,这种企业即便放在以高成长性著称的互联网圈也可谓稀世珍宝。可如今,在区块链领域,达到独角兽级别的数量之多、用时之短,令人瞠目结舌,这些此前名不见经传的创业公司,即使最终存活下来屈指可数的几家,也足以改变bat独霸天下的商业生态。
三、看好区块链应用的三个方向
神州数字(http://08255.hk)2016年开始正式布局区块链领域,连同高榕资本、海通证券的投资成立了goopal group,希望通过区块链底层技术与创新理念的结合,实现区块链技术与现实产业的融合,构建出真正基于区块链技术的各种场景应用,给人们提供更加美好、更加多元化的区块链未来生活。
那么,区块链到底是什么。作为一种去中心化的、共享和加密的分布式账本技术,区块链有着三个显著特点:去中心化、可追溯、不可篡改,因此,区块链技术具有交易自主化、节约监管成本、绝佳保密性和安全性的优点,它的诞生甚至被认为是第四次工业革命。
区块链1.0时代,代表产品比特币为大家所知,符合奥地利经济学派理念,如哈耶克《货币非国家化》所说,货币也是物品,存在竞争才能形成新的可能性。比特币打开了新的机会,各国政府都不限制个人持有,执法理念还是相对宽容的,没有极端政策出现,但对发行主体会有要求和限制。
以太坊开启区块链2.0时代,不仅仅货币属性,还开拓了货币、股票、债券、融资行为,把股权和债券属性融入进来。现在之所以流行区块链,在数字货币体系里,从经济学角度解决了一些初创企业的融资问题,全球化数字货币流通,可以更简化的解决企业融资问题;但也存在风险,监管难度、跨地区等。国家叫停ico也是出于风险角度的考量,不希望专业能力较弱的散户卷入高风险事件。
区块链在过去很长时期以来,都只是一种底层技术,应用场景落地进展并没有那么顺利。应用最大还是在资本市场的应用,发行货币成为可能。可助力的行业是有限的,因为区块链数据库很简陋,每个数据都要有节点,形成block,不可篡改。哪个行业适合这样类型的记录和存储,才能实现应用。
在我看来,除了金融外,还有三个领域会跟区块链产生深度发展:
第一是信息的确权,征信是一个具体代表,征信的背后带着个人信用、个人权利的确认,通过区块链数字签名来确权证明一些行为的签发者,其实就能在不同的机构之间建立很迅速的信任关系。
第二是物联网,即智能硬件和区块链的结合,物联网和区块链都是p2p的分布式网络,它们天然契合。
第三是版权,现在苹果的音乐、视频要收30%佣金,运营区块链技术将这部分佣金返还给版权的拥有者,激励他们去创造更好的内容,这会对中心的互联网巨头造成冲击。这三个方向里,版权保护是相对容易实现的,也是一个重要的机会和方向。
我经常想到两个场景,开车到金融街,自动驾驶离我们越来越近,可以与区块链、ai进行结合,关于停车、价格、时间上的连锁处理,我觉得5年之内可以实现;同时,高速开车时发布「让路赚钱」的指令,便可以一路飞速,这就是未来区块链、物联网、ai产业的应用结合。
作者:捕手志